비트코인 가격은 계속 상승하고 있는데, 신규 투자자는 어디에 있나요?

2월 17일로 끝나는 주에 디지털 자산 상품에 24억 5천만 달러가 유입되고, 비트코인 가격이 상승하면서 업계의 관리 자산은 2021년 12월 수준인 671억 달러로 회복했습니다. 이를 코인텔레그래프가 20일 전했습니다.

2월 19일 코인쉐어스 주간 보고서에 따르면 대부분의 투자는 비트코인 현물 ETF를 통해 미국에서 이루어졌습니다. 그러나 일부 데이터는 비트코인 ETF 유입이 신규 진입자에 의해 주도되지 않았으며, 이는 이전에 생각했던 것보다 훨씬 덜 낙관적이라는 점을 지적합니다.

ETF 출시의 성공을 감안할 때, 2월 19일까지 21.8%의 가격 상승이 투자자들의 기대에 부합하는지 고려해야 합니다. 이러한 성과에도 불구하고 비트코인 가격은 여전히 사상 최고치인 69,000 달러보다 25% 가까이 낮으며, 이전에는 수십억 달러 규모의 비트코인 인수를 발표한 기업이 훨씬 더 강한 가격 반등을 일으켰던 사례가 있었습니다. 따라서 비트멕스 리서치 데이터에 따르면 1월 11일 ETF가 출시된 이후 49억 3천만 달러가 순유입된 만큼 훨씬 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상했을 것입니다.

비트멕스 리서치

개인 투자자의 부재 속에서도 강세를 보이는 비트코인

비트코인의 제한된 성과에 대한 몇 가지 가능한 설명이 있지만, 각 시장 참여자가 자신의 포지션을 어떻게 평가하는지 또는 매도 압력의 근거가 무엇인지 파악하는 것은 불가능합니다. 하지만 한 가지 확실한 것은 현물 비트코인 ETF에 50억 달러에 가까운 순유입이 있었다면, 이전 보유자들이 같은 규모의 매도를 했다는 것입니다. 일부 분석가와 투자자는 일일 발행량과 거래 가능한 공급량을 혼동하지만, 이는 반드시 일치하는 것은 아닙니다.

현재 비트코인 네트워크는 채굴자 인센티브로 매일 900 BTC를 발행하며, 이는 주당 약 3억 2,800만 달러에 해당합니다. 이에 비해 비트코인의 일일 조정 거래량은 100억 달러를 초과하므로, 최대 2100만 개의 공급량 중 93% 이상이 이미 유통되고 있다는 점을 고려하면 궁극적으로 보상금을 위해 발행된 코인은 가격 측면에서 대표성을 갖지 못합니다. 요컨대, 현물 ETF 출시 이후 비트코인의 상승폭이 제한적인 이유는 채굴자의 유동성 때문이 아닐 가능성이 높습니다.

테슬라는 2021년 2월 8일 비트코인에 15억 달러 규모의 포지션을 발표했고, 이후 14일 동안 48% 랠리를 이어갔습니다. 흥미롭게도 시작점인 38,870달러는 불과 30일 전의 사상 최고치보다 7.5% 낮은 수준에 불과했는데, 이는 시장이 어느 정도 예상했더라도 이벤트 자체가 비트코인 가격을 훨씬 더 높은 수준으로 끌어올렸다는 것을 의미합니다. 이는 미국에서의 현물 ETF 출시가 가격 변동에 얼마나 큰 영향을 미치지 않았는지를 보여줍니다.

현물 비트코인 ETF의 장점은 이전 보유자의 마이그레이션을 장려

비트코인 보유자가 현물 ETF로 포지션을 이전하는 데는 여러 가지 이점이 있습니다. 그런 의미에서 유입된 자금의 일부를 동등한 포지션을 매도한 투자자가 상쇄했을 가능성이 있습니다. 그 이유로는 주식 시장에서의 이익/손실을 ETF 상품으로 상쇄할 수 있는 세금 효율성, 보다 간단한 재정 보고, 더 쉬운 유산 계획, 수탁 위험 감소 등이 있습니다. 물론 일부 투자자는 자신의 지갑을 통한 직접 투자의 이점을 중요하게 생각하지만, 많은 투자자에게는 현실이 그렇지 않습니다.

또한 CME 비트코인 선물 미청산 계약이 증가하는 것은 현물 ETF 유입의 일부가 그에 상응하는 매도(매도) 포지션과 일치했을 수 있음을 암시합니다. 차익거래 데스크는 고정월물 계약과 일반 현물 가격 사이의 가격 차이, 일반적으로 프리미엄 또는 베이시스 금리로 알려진 차익을 통해 수익을 얻습니다. ‘캐쉬 앤 캐리’ 거래는 현물 포지션을 매수하고 프리미엄을 붙여 선물 계약을 매도하는 것으로 구성됩니다.

CME 비트코인 ​​선물 미결제약정, BTC 등가물. 출처: 코인글래스

따라서 2월 19일까지 14일 동안 CME에서 증가한 26,500 BTC 미결제약정 중 일부(현재 가격 기준 13억 달러 이상)는 선물 숏 포지션으로 무력화되긴 했지만 현물 ETF 유입과 관련이 있을 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 현물 비트코인 ETF 데이터에서 약세 그림을 그리는 것은 불가능하며, 유입이 계속될수록 공급 충격으로 비트코인이 6만 달러를 넘어설 확률이 높아집니다.

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