비트코인과 가장 상관관계가 있는 3가지 자산은 무엇?

금융 매체들은 비트코인과 빅테크의 상관관계를 종종 지적한다. “비트코인은 기술 주식처럼 거래되고 있다”는 BTC가 종종 미국 달러와 첨예한 역관계를 보이는 것과 나란히 일반적인 이야기이다.

그러나 이러한 상관관계들은 기본적으로 정해져 있으며, 향후 가격 움직임을 예측하는 데 유용할 수 있을까? 비트코인과 다양한 자산 유형 간의 관계를 분석한 여러 보고서들을 자세히 살펴보자. 이를 코인텔레그래프가 23일 전했다.

비트코인의 역사적 상관관계는 시간에 따라 다르다

종합 디지털 출판 연구소(Multidisciplinary Digital Publishing Institute)가 22년 10월에 발표한 보고서는 비트코인과 전통적인 금융 자산의 상관 관계에 관한 몇 가지 주요 결론에 도달했다:

– 비트코인 시장의 극심한 변동성은 단기적인 상관관계보다 장기적인 상관관계가 더 강하다는 것을 의미한다.
– 코로나19 등 “극심한 충격 시 비트코인과 위험자산 간 긍정적 연계성 증가”
– 비트코인은 위험 자산과 긍정적인 상관관계가 있을 수 있고, 미국 달러와는 부정적인 상관관계가 있을 수 있다;
– 비트코인은 미국 달러에 대한 헷지 역할을 할 수 있다.

이러한 점들 중 일부는 변동성의 큰 하락과 같은 지난 9개월에서 10개월 동안의 새로운 가격 데이터로 반박할 수 있지만, 통찰력은 여전히 이를 검토함으로써 얻을 수 있다. 또한 다른 연구자들은 정해진 시간 동안 특정 자산과 비트코인의 관계에 대해 더 깊이 연구했다.

암호화폐 관련주

몇몇 암호화폐 관련 주식들은 시중의 다른 어떤 자산보다도 비트코인과 상관관계가 있었다. BTC/MSTR, BTC/COIN, BTC/RIOT에 대한 90일 상관계수는 최근 몇 달 동안 모두 1 근처에 머물러 있다. 기호 “BTC/xxx”는 비트코인에 대해 측정한 각 자산에 대한 상관계수를 나타낸다.

MSTR(마이크로스트레티지 주식)의 경우 2022년 9월 이후 계수가 0.68 이하로 하락하지 않았다. RIOT(비트코인 채굴사 주식)의 계수는 2023년 6월 약 0.75까지 떨어졌다. 한편 COIN(코인베이스 주식)은 5월과 6월 동안 한동안 0에 가까운 추세를 보이기도 했다.

BTC와 비교한 90일 상관 계수가 포함된 COIN, ROIT 및 MSTR 연간 차트. 출처: TradingView

이들 종목은 모두 올해 들어 지금까지 비트코인을 앞지르면서도 변동성이 큰 것으로 나타나 투자자들은 이들 자산을 중개계좌로는 살 수 없는 비트코인의 대용품으로 활용하고 있을 가능성이 있다.

이 세 주식이 비트코인과 밀접한 관련이 있는 한 가지 이유는 각각의 회사의 대차대조표와 관련이 있다. 그들은 모두 상당한 양의 비트코인을 보유하고 있다.

아래 표와 같이 MSTR은 152,333 BTC 보유, 상장기업 중 가장 많은 지분을 보유하고 있다. COIN은 10,766 BTC로 4위를 차지하고 있으며, 라이엇은 7,094 BTC로 8위를 차지하고 있다.

상장 기업의 비트코인 ​​보유. 출처: 코인게코

귀금속

특히 귀금속과의 상관관계에 있어서는 은이 실제로 2019년 이후 비트코인의 가격 움직임을 반영하는 데 금을 능가한다.

2022년 11월 CFA 연구소의 조던 도일과 우라브 소니의 “암호화폐는 전통적인 자산 등급과 어떻게 상관하는가?”라는 제목의 보고서는 비트코인의 가장 상관관계가 높은 자산을 조명했다.

암호화폐와 상품 상관관계 히트맵. 출처: CFA 연구소

보고서에 따르면 은은 2019년 10월부터 2022년 10월까지 상관계수가 0.26으로 비트코인과 가장 밀접한 관련이 있는 상품이었으며, 이에 비해 금의 상관계수는 0.15에 불과했다.

패시브 및 액티브 주식형 펀드와 채권

주식 전체와 비트코인과의 상관관계를 말할 때, 지수나 ETF를 보는 것이 가장 일반적인 비교 방법이 될 것이다. 이는 특정 주식 하나에 집중하는 것이 아니라 일반적으로 자산 등급에 대한 개요를 제공하며, 이는 그것에 영향을 미칠 수 있는 요소들을 가지고 있다.

예상할 수 있듯이, 성장 자금은 아마도 더 투기적인 성격 때문에 암호화폐와 더 관련이 있는 경향이 있다.

“성장펀드는 가치펀드보다 암호화폐에 더 강한 상관관계를 보인다. 예를 들어, 스몰캡 성장펀드와 비트코인의 상관계수는 0.41인 반면, 스몰캡 가치펀드와 비트코인은 0.35인 것으로 나타났다.”

암호화폐, 주식형 펀드, 채권 상관관계 히트맵. 출처: CFA 연구소

즉, 암호화폐 시장 전체가 2022년 내내 주식의 광범위한 하락에 적어도 부분적으로 책임이 있었던 “금리 역학에 민감하다”는 것이다.

마지막으로 채권은 비트코인과 거의 또는 전혀 관련이 없다. 패시브 채권 펀드는 0.11의 상관관계를 보인 반면, 액티브 채권 펀드는 0.13으로 2베이시스 포인트만 더 높았다. 모든 데이터 포인트는 2019년 10월부터 2022년 10월까지이다.

비트코인의 상관관계는 예언가가 아니다

비트코인의 큰 가격변동으로 인해 모든 상관관계는 한순간에 바뀔 수 있다.

암호화폐 특정 종목은 비트코인 보유로 인해 강한 상관관계를 이어갈 가능성이 높은 반면, 상품 및 주식형 펀드와의 상관관계는 향후 빠르게 방향을 바꿀 수 있다.

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