코인텔레그래프 22일 보도. 비트코인은 8월 5일에 50,000달러 이하 수준을 다시 테스트한 이후 21% 상승했지만, 가격은 62,000달러 이상을 유지하는 데 어려움을 겪었다. 한편, S&P 500 지수는 완전히 회복되어 현재 7월 16일에 세운 역대 최고치보다 1% 낮은 수준에서 거래되고 있다.
비트코인은 낮은 매수자 관심을 반영하는 파생상품 지표와 거래자가 현금 포지션에서 점점 벗어나고 있음을 시사하는 거시경제 지표를 포함하여 여러 가지 상충되는 추세에 직면해 있다. 흥미롭게도 이러한 주식 시장 상승은 미국 재무부 수익률의 현저한 하락과 일치하여 이러한 전통적으로 안전한 상품에 대한 강력한 수요를 나타낸다.
본질적으로 트레이더들은 이제 고정 수익 자산에 대한 더 낮은 수익률을 기꺼이 받아들이고 있으며, 이는 경기 침체를 유발하지 않고 인플레이션을 억제하려는 연방준비제도(Fed)의 전략에 대한 확신이 커지고 있음을 반영하는 것일 가능성이 높다. 연준은 2022년 12월 이후 4% 이상의 금리를 유지한 후 9월 18일에 금리를 인하할 것으로 널리 예상된다.
경제 불확실성에 앞서 투자자들은 주식과 채권에 주목하고 있다
일반적으로 가장 안전한 자산 클래스로 여겨지는 정부 채권에 대한 수요가 강하다는 것은 반드시 미국 달러의 구매력에 대한 확신을 의미하지는 않는다. 투자자들이 미국 정부의 재정적 입장이 계속 증가하는 부채로 인해 지속 불가능하다고 인식하기 시작하면, 그들의 첫 반응은 더 안전한 자산에서 보호를 찾는 것일 가능성이 크다. 이 시나리오가 전개된다면, 비트코인 투자자들은 일반적으로 강세적인 장기 전망에도 불구하고 단기적으로 적당히 우려할 이유가 있을 수 있다.
미국 달러 지수(DXY)는 최근 2023년 12월 이후 최저 수준으로 급락하여 다른 주요 글로벌 통화에 비해 강점을 잃었다. 일부 분석가는 DXY가 비트코인 가격과 역상관 관계를 가지고 있다고 제안하는데, 그 이유는 부분적으로 비트코인의 매력이 독립적인 지불 처리 기능과 완전히 투명한 경제 모델에 있기 때문이다.
역사적 데이터에 따르면 DXY 지수와 비트코인 간의 역상관관계는 과거에 분명했지만, 최근 몇 달 동안 이 관계가 약화되어 상관관계가 -40%에서 +40% 사이로 변동했다. 이 최근의 변동성은 역상관관계 주장의 통계적 강도를 감소시킨다. 그러나 명확한 상관관계가 없다고 해서 비트코인 가격이 72,000달러 수준을 회복할 가능성을 완전히 배제하는 것은 아니다.
마찬가지로, 반직관적으로 보일 수 있는 S&P 500의 최근 상승은 실제로 현금 포지션을 유지하는 것에 대한 광범위한 투자자의 불신을 반영한다. 이러한 감정은 본질적으로 비트코인의 전망에 긍정적이다. 가장 큰 글로벌 기업은 수익성이 높아 잠재적인 배당금이나 주식 매수를 제공한다. 이러한 요인은 특히 기술 거대 기업이 보유한 상당한 현금 보유액을 고려할 때 효과적인 헤지로 자리 매김한다.
비트코인 파생상품 지표는 회복성과 잠재적인 가격 상승 가능성을 보여준다
전문적인 비트코인 투자자들이 어떻게 포지셔닝하고 있는지 측정하려면 BTC 선물 가격을 분석하는 것이 필수적이다. 정상적인 시장 상황에서 월별 계약은 현물 시장 대비 5%~10%의 연간 프리미엄으로 거래되어야 하며, 이는 선물과 관련된 긴 결제 기간을 보상한다.
비트코인 선물 프리미엄은 최근 6%로 하락했는데, 이는 2023년 10월 이후 최저 수준이다. 이는 여전히 중립 범위 내에 있지만, 약세 영역에 접하고 있다. 이는 비트코인 가격이 68,000달러를 돌파하면서 프리미엄이 10%를 넘었던 7월 말과는 극명한 대조를 이룬다.
이러한 움직임이 선물 시장에만 국한되어 있는지 확인하려면 BTC 옵션 데이터도 살펴봐야 한다. 중립 시장에서 콜(매수)과 풋(매도) 옵션 가격 간의 불균형은 어느 쪽이든 7%를 초과해서는 안 된다. 거래자가 점점 더 하락세로 돌아선다면 풋 옵션에 대한 수요가 증가하여 옵션 왜곡 지표가 +7%를 넘어설 것이다.
선물 시장과 대조적으로, 델타 왜곡에서 알 수 있듯이 콜 옵션과 풋 옵션 모두에 대한 수요는 현재 균형 잡혀 있다. 이는 지난 몇 주 동안의 사례로, 전문 트레이더들이 비트코인이 62,000달러 수준을 회복할 수 있는 능력에 대해 특별히 우려하지 않는다는 것을 시사한다. 트레이더들이 연준의 9월 결정을 앞두고 암호화폐에 대한 노출을 늘리지 않을 가능성이 더 크다.
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