<4일(현지시간) 크립토슬레이트 보도내용>

영국의 금융 규제 감독 기관(Financial Conduct Authority, 이하 FCA)에 이르면 2020년에 소매 투자자들을 위한 암호화폐 파생상품에 대한 전면 금지를 고려하고 있다고 영국 미디어 이코노미스트가 보도했다.

이는 FCA가 지난 7월 초 발표한 암호화폐 파생상품 금지 제안에 이어 나온 것으로 “소매 투자자들이 갑작스럽고 예상치 못한 손실로 피해를 입을 수 있는 고위험 자산”이라고 밝혔다.

이코노미스트는 9월 24일 비트코인 거대 파생상품인 제공업체 비트멕스(BitMEX)에 대한 6억 4,300만달러(약 7,697억원)의 롱 계약이 청산되는 등 최근의 시장 ‘불황’에 대응해 이 문제에 대한 협의를 진행했다고 밝혔다. 최종 결과는 2020년 초에 나올 것으로 예상된다.

[이코노미스트: 암호화폐는 통화나 파생상품에 적합하지 않다.]

미디어 이코노미스트는 “FCA가 이 금지를 강행하지 않기 위해서는 지진이 필요할 것”이라 말하면서 다음과 같이 썼다.

“암호화폐는 법적으로 인식되는 통화는 아니다. 그들은 가치를 신뢰성 있게 저장하지 않으며, 거의 회계단위로 기능하지 않으며 널리 받아들여지지 않는다. FCA는 암호화폐의 소매 투자자들은 자신들의 상품이 위험회피 목적으로 필요하다고 주장할 수 없다고 말한다.”

분명히 파생상품의 성격을 오해하고 있는 이 런던에 본부를 둔 이 미디어(이코노미스트)는 앞으로의 금지조치를 기정사실화 한 것에 대한 추론에서 상당히 빗나간 것 같았다. 파생상품은 신뢰성 있게 가치를 저장하거나, 회계단위의 역할을 하거나, 폭넓게 수용될 필요가 없다. 현대 시장 역사상 가장 오랫동안 거래된 파생상품 중 하나인 밀(Wheat)은 이코노미스트가 말하는 자격요건을 하나도 충족시키지 못할 것이다.

간단히 말해 파생상품은 주식, 채권, 상품, 이자율, 통화(암호화폐 포함)를 포함한 기초자산에서 파생된 증권이다. 이코노미스트지가 지적한 바와 같이 위험 회피에 대한 이들의 사용은 자산 수준의 핵심 기능 중 하나일 수 있다. 그러나, 기관과 소매 투자자에 의한 투기와 파생상품의 거래는 일반적인 목적이다.

[FCA는 암호화폐가 너무 불안정하고, 이해할 수 없으며, 가치가 없다고 말한다.]

FCA의 이전 성명은 이 금지를 고려하는 다음과 같은 이유를 제공했다.

– 신뢰할 수 있는 평가 근거가 없는 기초 자산의 고유 특성
– 암호화폐 자산에 대한 제2차 시장에서의 시장 남용과 금융 범죄의 만연(예: 사이버 범죄)
– 암호화폐 가격의 극도의 변동성.
– 암호화폐 자산에 대한 소매 투자자들의 불충분한 이해와 그들을 참조하는 투자 제품에 대한 명확한 투자 필요성의 결여

하지만, 이러한 주장들 중 많은 것들이 의문스럽다.

파생상품의 가치는 그 이름에서 시사하는 바와 같이 기초자산의 기대가치에서 도출된다. 모든 면에서 비트코인은 실질적인 유일한 암호화폐 파생상품이며, 그것의 시장 패러다임은 아직 발전되고 있다. 따라서, 그것은 가치평가에 대한 믿을 만한 근거가 없다고 말할 수도 있지만, 아마도 금에 못지 않을 것이다.

파생상품 시장에서 아마도 비트코인의 가장 가까운 현실세계에 해당하는 금의 가치는 주로 공공의 정서, 인플레이션율과 법정화폐의 금리, 그리고 수요와 공급이나 채굴 비용에 의해 결정된다. 채굴을 제외하고 비트코인의 가치는 같은 변수에 의해 도출된다고 주장할 수 있다(많은 분석가들에 의해 반감기와 비트코인의 유한한 공급이 그 가치에 반영된다).

FCA의 암호화폐 사이버 범죄에 대한 우려 부분은 영국 국립범죄수사연구소에 따르면, 영국의 금융범죄 손실은 2018년 전 세계적으로 도난당한 암호화폐 가치 17억 달러 보다 약 170배 이상 많았다.

비트코인은 세계에서 가장 흔히 거래되는 파생상품 중 하나인 석유에 비해 변동성이 강하며, 현재의 궤도가 지속된다면 수년 내에 변동성이 감소할 것이다.


대중에게 위험을 초래하는 투자자 교육에 대해, 이것은 FCA의 더 빈약한 점들 중 하나일 것이다. FCA에 따르면, 이 금지는 소매 투자자들에게 연간 2억 3,430만 파운드의 손실을 줄일 수 있는데, 이는 영국인들이 매년 도박에 소비하는 돈의 약 1.5%에 해당한다.

 

(Britain’s foremost financial watchdog, the Financial Conduct Authority, is contemplating a blanket-ban on cryptocurrency derivatives for retail traders as early as 2020, The Economist reported.)

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