비트코인(BTC) 반감기를 하루 앞두었다. 최근의 분기에서는 BTC나 BTC 반감기에의 투자가의 주목이 높아지는 것과 동시에, 테더(USDT)의 발행량이 역사적인 페이스로 급증하고 있다. 이를 코인포스트가 11일 보도했다.

암호화폐 시장의 급변 시에는 스테이블코인인 USDT 발행량에 따라 변동이 일어나는 경우가 많다. 따라서, USDT의 발행 매수는 코로나19 감염 확대나 BTC 반감기가 현재의 암호화폐 시장에 미치는 영향을 관찰하기 위한 지표의 하나가 된다.

이 글에서는 최근의 USDT 수요의 증가에 대해서 코로나19와 BTC 반감기의 관점으로부터 분석한다.

[시세변동과 신규 참가가 USDT 수요에 영향]

USDT는 미국 달러와의 환율을 일정하게 유지하도록 설계된 스테이블코인이다.

USDT는 그 성격에서 따라 가격 변동이 작다. 따라서, 시세의 불확실성이 높아지면, 익스포저(가격 변동 리스크가 있는 자산의 비율)를 줄이고 싶은 암호화폐 트레이더에 의해서 USDT의 수요가 증가한다.

또한 미국계 암호화폐 거래소에서는 USDT가 많은 암호화폐를 매개하고 있어, 기축통화로서의 측면도 지니고 있다. 따라서, 법정화폐가 암호화폐로 교환되어 암호화폐 시장이 확대될 때 그 첫 단계로 USDT 수요가 높아진다.

[USDT 발행량 급증]

2020년 2월부터 4월까지 3개월은 BTC의 가격 형성에 큰 영향을 미치는 이벤트가 계속 되었다.

코로나19의 감염 확대 염려가 서양권에서도 강해진 것으로 인해, 주식시장이나 원유 선물시장은 2월부터 3월에 걸쳐 역사적인 하락을 기록했다. 이에 따라 리스크 회피 경향이 세계적으로 높아졌다.

또한 4월 초순에는 비트코인캐시(BCH)와 비트코인SV(BSV)가 반감기를 맞았고 5월에 앞둔 BTC의 반감기에도 이목이 집중됐다. 구글 트렌드(Google Trend)에 따르면 ‘Bitcoin halving(비트코인 반감기)’의 검색량은 4월 한 달간 약 6배로 급증했다.

이 3개월간은 USDT의 발행량도 역사적인 페이스로 증가했다. 2월 초 약 480억 달러였던 USDT의 시가총액은 4월 말에 약 810억 달러에 이르렀다.

[코로나 바이러스가 USDT 수요에 미치는 영향]

코로나 바이러스 감염 확대에 따른 암호화폐 시장의 위험회피 경향은 최근 3개월간의 USDT 수요의 급증에 기여하고 있다고 생각된다.

암호화폐 애널리스트 filBfilB도 3월 BTC 가격 폭락 후 USDT 수요가 급증한 요인으로 코로나에 따른 익스포저의 변화를 지적했다.

그는 이 근거를 BTC 가격과 USDT 시가총액과의 상관관계로 설명했다.

filBfilB가 실시한 분석에 따르면 2019년 BTC 가격과 USDT의 시가총액 사이에는 약 0.8의 상관관계가 있었다.

암호화폐 시장의 규모가 커질수록 위험 회피시 USDT로 도피해야 할 자금량이 늘어난다. 이에 따라 USDT와 BTC의 시가총액은 관련될 것으로 보인다(USDT의 신규발행에 따라 자의적으로 BTC 가격이 오를 수 있다는 전문가들의 지적도 있다).

[BTC 반감기가 USDT 수요에 미치는 영향]

다만, BTC 가격이 급락으로부터 회복해 리스크 오프(risk-off, 위험회피) 경향이 약해진 4월 이후에도 USDT의 발행량은 증가하고 있다. 이는 익스포저의 변화로는 설명할 수 없다.

이와 관련해서는 BTC 반감기를 예측한 암호화폐 시장에의 자금 유입 영향이 강할 수도 있다.

그 이유로 생각할 수 있는 것은 중국의 USDT 수요의 증가다.

Chainext USDT OTC Trading Premium Index에 의하면 중국의 장외거래에서는 USDT에 높은 프리미엄이 부여되어 있었다.

이 지수는 USDT/CNY(위안화)와 CNY/USD(미국 달러화)로 중국 시장에서 USDT의 상대가격을 산출한 것이다. 이 지수에서는 3월에 최대 6%의 USDT 프리미엄이 발생했음을 알 수 있다.

중국은 BTC 마이닝(채굴)으로 절반 이상의 점유율을 차지하고 있어 BTC의 마이닝 보상이 반감하는 BTC 반감기는 중국의 트레이더에 있어서 매우 중요한 이벤트다.

또한 중국 정부가 위안화와 암호화폐 거래를 금지한 이후 중국 트레이더는 거래에서 위안화를 USDT 등 주요 통화로 교환한 뒤 해외 거래소에서 암호화폐 거래를 할 필요가 있다.

따라서, 4월 이후에는 반감기를 기대했던 중국의 트레이더가 USDT 수요를 견인했을 가능성이 있다.

 

(ビットコイン(BTC)の半減期まであと1日を切った。直近の四半期ではBTCやBTC半減期への投資家の注目が高まるとともに、テザー(USDT)の発行枚数が歴史的なペースで急増している。)

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