온체인분석 : 비트코인 공급 위기가 다가오고 있다 .. 가격과의 관계는?

2월 8, 2023

최근 몇 달간 장기보유자들이 기록적인 속도로 BTC를 축적하고 있다. 더욱이 2022년 11월 FTX 폭락 이후 사상 최대 규모의 거래소 비트코인 유출이 진행되고 있다. 곧 거래소에 대규모 비트코인 공급 위기가 닥칠 수 있다. 이를 비인크립토가 8일 전했다.

이렇게 되면 BTC 가격 급등의 촉매제가 될 수 있다. 따라서 1월 비트코인 가격이 40% 오른 것은 새로운 강세장의 시작을 알리는 신호일 수도 있다. 장기 보유자들이 자산을 보유한다면 비트코인 공급 위기는 시간 문제일 뿐이다.

오늘 분석에서 비인크립토는 BTC 시장의 현재 역학을 보여주는 몇 가지 온체인 지표를 살펴본다. 지속적인 누적, 거래소에서 사상 최대 규모의 BTC 유출, 장기 보유자들이 보유한 기록적인 노후 공급, 2019년으로 가는 역사적 누적 등은 임박한 비트코인 공급 위기를 나타내는 요소 중 일부일 뿐이다.

[역사적인 정점에 있는 장기 보유자들]

비트코인 장기보유자(LTH)는 BTC를 155일 이상, 즉 약 6개월간 보유하는 주소로 정의된다. 반면 단기보유자(STH)는 코인을 155일 미만 보관해 거래 빈도가 높다.

LTH와 STH를 구별하는 또 다른 방법은 젊은 BTC 공급과 오래된 BTC 공급의 백분율 차이이다(비교적 짧은 공급에 대해 ‘젊다’는 표현과 오래된 건 ‘나이들었다’, ‘노후’ 등 표현). 오늘날, 파란색 차트는 거의 78%의 장기 보유자를 보여주는 반면, 빨간색 차트는 22%의 단기 보유자를 보여준다.

SETH가 역사적으로 가장 낮은 반면, LTH는 역사적으로 가장 높은 곳에 있는 것은 분명하다. 이전 사이클에서, 그러한 상황은 비트코인 가격의 바닥과 상관관계가 있었고 새로운 장기 강세장의 시작을 알렸다.

또, 노후 공급과 젊은 공급의 비율 차이는 현재 역사상 가장 높다. 이전 주기에서는 이전 공급 차트가 극적으로 증가했다. 이는 강세장(위 녹색동그라미)의 시작을 알렸다.

비트코인 공급량의 78%가 단기 시장 도박에 관심이 없는 투자자들의 손에 앉아 있는 셈이다. 그들은 기꺼이 장기적으로 코인을 보유할 것이다. 이 지배적인 집단에서의 판매는 BTC 가격의 강력한 상승 동안에만 볼 수 있다.

비트코인 공급의 22%만이 단기적으로 거래된다. 더욱이 BTC 가격이 상승함에 따라 젊은 공급자의 비율도 증가하는데, 이는 보통 뚜렷한 상승세 동안만 구매하는 개인 투자자들과 동일시된다.

[거래소의 비트코인 공급 위기가 다가오고 있다]

STH와 LTH 차트의 추세가 지속될 경우 비트코인 공급 위기와 거래소의 가용성 부족이 촉발될 수 있다. 더욱이 거래소의 BTC 잔액 차트를 보면 2020년 3월 이후 비트코인이 꾸준히 유출되고 있음을 알 수 있다. 더욱이 특히 2022년 10~12월에는 거래소(녹지지역)에서 보유하는 BTC가 크게 감소했다.

이 최신 기간에도 거래소에서 BTC 유출이 역대 최대치를 기록했다. 이것은 고래와 LTH에 의한 공격적인 축적의 명백한 신호이다. 그들은 개인 및 STH, 그리고 시장의 FUD에 의한 공황 매도를 이용해 축적했다.

[비트코인은 점점 부족해지고, 축적은 계속]

장기 투자자들의 점유율을 보여주고 잠재적인 비트코인 공급 위기를 알리는 또 다른 관점은 활성 공급 차트로 대표된다. 1년 이상(파란색), 1년 미만(주황색)에 지속적으로 활성화된 공급을 포착한 것이다.

두 그룹 간의 격차가 점점 벌어지고 있으며 이제는 사상 최고치에 도달했다. 2023년 첫 주 BTC 가격이 크게 올랐음에도 1년 이상 활성화되지 않은 공급으로 인한 매도 압력은 여전히 없다.

마지막으로 비트코인 축적 차트도 2015년 ATH(최고점)에 근접하고 있다. 흥미롭게도, 우리는 BTC 축적이 장기적으로 증가하는 것을 볼 수 있다. 이는 2018~2019년 약세장(하단 이미지 녹색지역)이 끝난 때로 거슬러 올라간다.

이후 투자자들은 꾸준히 BTC를 쌓아가고 있다. 이 차트는 지난 강세장 때인 2021년에야 보합(분홍 영역)을 유지했다. 2023년 BTC 급등에도 비트코인 축적은 가속화되고 있을 뿐이다. 이러한 추세는 비트코인 공급 위기가 시간 문제로 남아있다는 것을 의미한다.