비트코인의 네 번째 채굴 보상 반감기가 곧 다가오고 있다. 4년마다 열리는 이벤트에서는 블록당 BTC 보상이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄어들어 새로운 공급 속도가 절반으로 줄어든다. 이전 반감기는 BTC에서 수개월에 걸쳐 대규모 랠리를 벌이기 전에 이루어졌으며 암호화폐 커뮤니티는 역사가 반복될 것이라고 확신한다. 이를 코인데스크가 17일 전했다.
그러나 거대 투자은행 골드만삭스는 고객들에게 과거 반감기 주기를 너무 많이 읽지 말라고 경고했다.
“역사적으로 이전 세 번의 반감기는 반감기 후 BTC 가격 상승을 동반했지만, 사상 최고치에 도달하는 데 걸린 시간은 크게 다르다. 과거 주기와 반감기의 영향을 추정하는 데 주의해야 한다.”
세 번의 반감기 이후 불스가 주도권을 잡았지만, 최종 정점에 도달하는 데 걸리는 규모와 시간은 달랐다.
더 중요한 것은 당시의 거시경제 환경이 오늘날의 높은 인플레이션, 고금리 환경과 달랐다는 것이다. 작년에 코인데스크가 보도한 것처럼, 당시 주요 중앙은행인 미국 연준(Fed), 유럽중앙은행, 일본은행, 중국 인민은행의 M2 화폐 공급량은 빠르게 증가했다 . 선진국에서는 금리가 0 이하로 정체되어 암호화폐를 포함한 금융 시장 전반에 걸쳐 위험 감수를 촉진했다.
즉, 역사가 반복되려면 거시적 조건이 위험 감수를 뒷받침해야 한다.
오늘날에는 그렇지 않다. 세계 최대 경제국인 미국의 금리는 5%를 웃돌고 있으며, 최근 시장은 경직된 인플레이션과 회복력 있는 경제를 고려하여 올해 금리 인하에 대해 불확실성이 깊다.
비트코인 가격은 미국 현물 ETF 유입에 힘입어 올해 50% 급등해 반감기를 훨씬 앞두고 사상 최고치를 경신했고, 6개월 만에 130% 이상 상승했다. 블룸버그에 따르면 3개월 전 출시된 11개 현물 기반 ETF는 592억 달러의 운용 자산을 축적해 수급 불균형을 초래했다.
골드만삭스에 따르면 “BTC의 반감기는 BTC의 공급 한도를 투자자에게 심리적으로 상기시키는 것”이며 “중기 전망은 비트코인 ETF의 활용에 달려 있다”고 덧붙였다.
“다음 주 BTC 반감기가 ‘소문에 사고 뉴스에 팔아라’로 판명될지는 BTC의 중기 전망에 덜 영향을 미칠 것이다. 왜냐하면 BTC 가격 성과는 공급-수요 역학과 비트코인 현물 ETF에 대한 지속적인 수요 등이 결정적 요인이다.”
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