WEEX Weike 연구소 보고서
비트코인은 ETF 유입으로 인해 최고치를 경신했다. 이번에는 되돌림에서 회복이 얼마나 “빠르게” 이루어졌는지 이전 주기와 비교해 보겠다. 그리고 기본 블록체인 데이터를 관찰해 보면 우리가 아직 전체 주기의 초기 단계에 있음을 알 수 있다.
지난 화요일 비트코인은 2021년 11월 이전 최고점에서 시작된 하락세를 회복하며 28개월 만에 다시 69,000달러 선에 도달한 뒤 계속해서 역사적 기록을 세웠다. 하락세에서 회복하고 새로운 최고점으로의 이동은 미국의 현물 ETF에 대한 강한 수요를 배경으로 이루어졌으며, 거래 2개월도 채 되지 않아 순유입액이 89억 달러에 달했다.
이전 비트코인 주기와 비교하면 이번 회복은 이전 두 주기보다 훨씬 빠르다. 이 주기의 회복은 비트코인 가격이 2022년 11월 21일(FTX 폭락 이후) 최저치인 15,460달러를 기록한 후 469일 만에 이루어졌으며, 이전 두 주기는 가격 바닥에서 회복하는 데 각각 778일과 716일이 걸렸다. (참고: 비트코인은 탄생 후 1년이 넘도록 안정적인 가격을 유지하지 못했기 때문에 첫 번째 주기는 무시할 수 있다.)
즉, 처음 두 주기는 현재 주기와 거의 동시에 바닥을 쳤지만 현재 주기는 훨씬 빠르게 회복되었다. 현재 비트코인 자산군이 약 1조 2천억 달러에 달한다는 점을 고려하면 이는 2013년 회복 최고치인 205억 달러에 비하면 정말 인상적인 수치다. (현재 1.4조 달러)
사상 최고치를 경축하면서 우리는 기본 블록체인을 더 자세히 살펴보고 현재 가격에 미치는 영향에 관계없이 네트워크와 그 사용량에 대해 무엇을 드러내는지 이해하고 싶다. 시장과 거래 활동은 종종 논의의 초점이 되지만, 특히 새로운 최고치를 기록할 때 블록체인 데이터가 현재 주기에 대해 무엇을 나타내는지에 초점을 맞추는 것이 중요하다.
소유권
장기 보유자는 아직 칩을 반납하지 않았다.
온체인 데이터에 따르면 장기 보유자(1년 이상 블록체인에 그대로 남아 있는 비트코인의 비율로 결정)는 자신의 포지션을 크게 조정하지 않았다.
역사적으로 1년 동안 움직이지 않은 코인의 비율은 비트코인 가격 추세와 반대로 움직이는 경향이 있었다. 일반적으로 가격이 상승하면 장기 보유자는 코인을 매도한다. 그러나 이러한 예상되는 동작은 아직 크게 실현되지 않았으며, 이는 장기 보유자가 현재 포지션을 유지하고 있음을 시사한다.
중앙화거래소(CEX) 잔액은 계속해서 감소하고 있다
CEX를 떠나는 잔액은 지난 주기의 지배적인 이야기 중 하나였으며, 변화의 조짐 없이 투자자들은 계속해서 거래소에서 비트코인을 구매한 다음 관리인과 자체 호스팅 지갑으로 인출한다. 2022년의 처참한 플랫폼 리스크(FTX…)를 고려하면, 거래소에서 투자자 예치금이 지속적으로 유출되는 것은 장기적으로 좋은 일이다.
채굴자들의 통화 보유량은 소폭 감소
추세가 뚜렷하지는 않지만, 최근 채굴자 잔고가 소폭 감소했다. 이는 가격 상승, 자본 요구 사항 또는 4월 반감기 전 장비 업그레이드와 관련될 수 있다.
네트워크 사용량
사용자 규모 대표 지표는 계속해서 증가하고 있다.
네트워크 규모의 대표주자로 최근 0이 아닌 잔액을 보유한 주소 수가 5천만 개를 넘어섰다. 이 지표는 지난 두 번의 강세장의 최고점에서 정점을 찍고 조정되었으며, 메칼프의 법칙(Metcalfe’s law)에 따른 네트워크 규모 및 가치 평가에 대한 중요한 지표다.
(참고: 메칼프의 법칙은 네트워크의 가치와 사용자 수 사이의 관계를 설명하는 데 사용되는 지표다. 기본 요점은 네트워크의 가치가 사용자 수의 제곱에 비례한다는 것이다. 네트워크 내 추가 사용자는 사용자 자신이 네트워크에서 가치를 얻을 뿐만 아니라, 다른 사용자와의 상호작용을 통해 네트워크 전체의 가치도 높아지게 된다.)
상호 연결된 독립 주소의 수가 크게 증가하지 않았다
매일 네트워크에서 상호 작용하는 고유 주소의 수는 아직 크게 증가하지 않았다. 이는 현재 사이클에 대한 긍정적인 신호다. 이 지표도 이전 두 번의 강세 주기의 정점 근처에서 최고조에 달했기 때문이다.
거래 수수료
역사적으로 거래 수수료는 특정 순환성을 나타낸다. 즉, 가격 주기 최고점 또는 그 근처에서 최고점에 도달한다. 최근 두 번의 거래 수수료 인상이 있었지만 둘 다 BRC-20과 관련이 있었다. 그 외에도 우리는 일반적으로 순환 최고치 주변에서 발생하는 순환 거래 수수료 급증을 보지 못했다.
결론
비트코인은 단 몇 달 만에 큰 발전을 이루었다. 불과 1년 전만 해도 업계는 FTX, 제네시스 및 기타 시스템적으로 중요한 암호화폐 기업의 붕괴로 인한 여파로 어려움을 겪고 있었다. 비트코인을 사상 최고치로 끌어올리는 데 ETF가 중요한 역할을 했다는 것은 의심의 여지가 없다.
이러한 랠리의 대부분은 금융 시장에 의해 주도되었지만, 기본 블록체인 데이터에 대한 연구에 따르면 현재 주기가 잘 진행되고 있으며, 시장은 정점과는 거리가 멀 수 있다.
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