카이코 보고서 : 비트코인, GBTC 유출 속도가 느려짐에 따라 반등

카이코 보고서에 따르면, 그레이스케일의 GBTC는 전환 이후 하루 평균 약 5억 달러의 속도로 총 50억 달러의 상당한 유출을 경험했다. 유출에도 불구하고 GBTC는 여전히 200억 달러의 자산을 관리하고 있다.

좋은 소식은 거래량과 유출이 둔화될 조짐을 보여 BTC에 대한 절실한 지원을 제공하고 있다는 것이다. 최근 매도는 강제 매도(FTX)와 지난 2년간 GBTC의 할인 혜택을 이용한 투자자들의 차익실현 등 특정 단기 요인 때문일 가능성이 높다.

GBTC 유출은 이미 예상되었고 새로 출시된 다른 현물 ETF로의 유입으로 일부 보상되지만, 심리에 미치는 영향은 상당하다. 이러한 유입 중 얼마가 시장에 유입되는 신규 자금이고, 어느 정도가 상품 간 순환인지는 불확실하다.

지난 1월 11일 이후 BTC 연계 종목과 투자 수단의 시장 성과는 엇갈리고 있다. 비트코인 채굴업체들은 현물 BTC를 크게 하회했고, 최초의 비트코인 ETF인 BITO와 GBTC는 소폭 하락했다.

누적 거래량 델타(CVD)는 BTC 매도가 광범위하고 대부분 USDT 시장에 집중된 반면 USD 시장은 매도 압력이 거의 또는 전혀 없음을 보여준다.

GBTC 관련 거래의 대부분은 장외거래를 포함한 다양한 유동성 공급원을 사용하는 프라임 브로커리지인 코인베이스 프라임을 통해 실행되었다. 한편 코인베이스, 바이비트, 바이낸스, 크라켄 및 OKX에서 USDT 쌍을 통한 BTC 매도가 크게 발생했다.

낮은 유동성도 가격의 강한 움직임을 설명할 수 있다. 14개 거래소에서 집계된 BTC-USD 및 BTC-USDT 거래쌍에 대한 BTC의 2% 마켓 뎁스는 아직 FTX 이전 수준인 10,000 BTC 이상으로 회복되지 않았으며, 이는 마켓메이커가 완전한 힘을 발휘하지 못했음을 시사한다.

그러나 12월 말부터 뎁스가 약간 증가하여 한 달여 만에 처음으로 4,000 BTC에 가까워졌다. 흥미롭게도 이러한 증가는 대부분 바이낸스에 의해 주도되었다.

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