15일 코인포스트는 비트코인 반감기가 3일 지난 시점에 대해 종합적인 상황에 대해 보도했다.

암호화폐 시장은 14 ~ 15일 비트코인이 급성장했다. 다시 1만 달러를 돌파하려는 시도도 보이고 있다.

비트코인 반감기를 목전에 두고 하락했던 시장가격도 회복했다. 콜린 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 경기에 강한 경계를 보이면서 큰 폭으로 하락했던 다우존스산업평균지수에 역상관(반비례)했다.

미국 주가지수 S&P500의 상관관계도 코로나 위기의 세계경제 혼란에 영향을 받은 3~4월 수준에서 크게 낮아졌다. 4월 16일 0.53에서 0.15로 최근 두 달 만에 가장 낮은 수치를 기록했다.

출처 : The Block

[코로나, 경제적 불확실성]

2020년 들어 비트코인 관련 거래를 노리는 헤지펀드도 증가 추세다.

2020년 4월 이후 제임스 시먼스가 이끄는 르네상스 테크놀로지스, 폴 튜더 존스가 이끄는 튜더 BVI 글로벌 펀드와 유력 헤지펀드가 이어졌고, JP Morgan Chase도 미국 암호화폐 거래소를 상대방에게 은행 서비스 제공을 허용했다.

반감기를 거쳐 공급량이 연간 1.7%로 감소함으로써 디지털 골드로서의 성질이 강해진 비트코인은 코로나19 감염 확대의 영향에 따라 세계 경제는 높은 불확실성과 중대한 하강 리스크가 높아지는 가운데 금융자산, 리스크 헤지 자산으로서의 재검토가 진행되고 있다. 증시 침체와 금리 인하가 비트코인이 덕을 보고 있는 상황이다.

미국 경제에 대해서는 미국 시간 13일 피터슨국제경제연구소 주최 화상 강연에서 콜린 파월 연준 의장은 코로나19에 따른 경기 악화에 강한 우려를 나타내면서 “제2차 세계대전 이후의 어떤 불황보다도 훨씬 나쁘다”고 말했다.

수많은 경영파탄이나 실업의 장기화를 염려해, 코로나19 감염 확대의 경제에의 타격을 완화하기 위해, 정부의 대처를 보다 한층 강화할 필요성을 강조했다.

각국에서 경제를 우선한 행동 규제의 완화를 하고 있지만, 코로나 수습의 목표가 서지 않는 가운데, 차가워진 소비 행동은 원래대로 돌아갔다고는 말하기 어렵다.

중앙은행이나 국가의 경제대책을 호감하는 주식매입이 우세해지는 한편, 실물경제의 악화가 표면화하는 가운데, 전 세계의 나라가 큰 채무를 안는 문제도 부각되고 있다. 코로나화가 장기화되면 금융위기로 이어질 가능성도 우려되는 대목이다.

[CME는 지난 주말 갭 가득]

14일 급성장한 비트코인은 현물거래는 9945 달러를 기록했다. 당시, 의식된 것은 CME(미국 시카고·마칸타일 거래소)의 갭 문제였다.


비트코인이 급성장할 당시 CME의 비트코인 선물은 현물과의 괴리를 수반해 1만 달러에 도달. 반강제로 갭 메우기를 완료했다.

CME 갭(window)에 대하여: 미국 거점 금융기관 등 대규모가 비트코인(BTC) 가격 변동에 대한 익스포저를 얻기 위해 사용하는데, 다른 취급 금융상품과 마찬가지로 매주 금요일 16:00(CST)부터 일요일 17:00(CIST)까지 휴장하므로, 24시간 365일 움직이는 비트코인(BTC) 시장이 그 사이에 급등·급락할 경우 CME 차트상에 갭이 생긴다.

[반감기 후 정말 비트코인 마이너는 문제 없었나?]

금융시장으로부터 비트코인의 자산성이 재검토되는 가운데 다시 한 번 냉정하게 판단하고 싶은 것이 비트코인을 둘러싼 환경이다.

반감기 직후는 해시레이트의 대폭적인 저하는 보이지 않고, 반감기에 대비해 온 마이너(채굴자)의 가동 계속 상황에 대해서는 일단은 안도감을 볼 수 있었지만, 아무래도 반감기로부터 겨우 2일 지난 상황이라 아직 안심할 수 있는 상황은 아니다.

우선, 데이터를 통해 살펴보겠다.

비트코인 해시레이트 변화

해시레이트는 비트코인 반감기에서 이틀 뒤부터 하락하는 경향이 나타나고 있으며, 반감기 직전인 120EH/s에서 90EH/s로 감소했다. 반감기 6시간 전에 한때 144EH/s까지 증가했던 해시레이트로 보면 큰 폭의 감소치다.

또한, 마이닝풀 별 해시레이트로 보면, 반감기 전에 해시레이트 상위에 위치하고 있던 풀의 해시레이트가 감소. 한편, 신규로 해시레이트를 강화하는 풀도 나오고 있는 것을 알았다. 전체의 해시레이트를 보면, 예상을 넘는 대폭적인 감소 경향까지는 도달하지 않았지만, 각 풀별 적자 생존 경쟁은 수면 아래에서 행해지고 있음을 나타내는 데이터다.

메모리풀 추이

비트코인(BTC)의 메모리풀(mempool)도 마이닝 해시레이트의 영향으로 급증하고 있다.

메모리풀(mempool)이란 사용자에 의해 전송된 거래가 일시적으로 놓여지는 풀로, 올바른 nonce를 발견한 마이너가 메모리 풀에서 블록을 생성해 블록체인에 연결할 권리를 획득하여 블록이 생성된다. (전송 전 대기 트랜잭션)

비트코인으로 메모리풀이 급증한 것은 4월부터 세 번째. 1회째는, 해시레이트 강세에 수반해 난이도가 큰폭으로 상승한 것으로, 이후 해시레이트 저하가 영향. 두 번째는 가격이 1만 달러 가까이 치솟은 시점에서 트랜잭션이 증가한 것도 영향을 미쳤다.

한편, 이번에는 해시레이트와 트랜잭션 양쪽 측면이 영향을 미친 것으로 보인다. 이미 최근 몇 개월 만에 가장 높은 수준까지 트랜잭션이 막혀 트랜잭션 처리가 늦어지고 있는 상황이 확인되고 있다.

[CME 옵션 거래량 급증]

또한, 마이닝 업체의 동향을 보는데 있어서, CME의 비트코인 관련 거래의 거래량도 주목할 만한 데이터다.

CME의 비트코인 옵션 거래는 비트코인 반감기부터 대폭 높아졌으며 마이너가 수익운용에 이용하는 헤지 수요도 영향을 미쳤을 가능성이 있다.


[새롭게 판도를 확장하는 풀]

위에 상술한 바와 같이, 반감기를 거쳐 사업 규모를 축소하는 풀도 있는가 하면, 존재감을 나타내는 풀도 나오고 있다.

주목할 만한 곳은 중국계 풀 루비안닷컴(Lubian.com)이다.

지금까지 실명 풀로서 가동되지 않았던 점으로, 풀스탯을 표시하는 사이트에 따라서는 “Unknown”로 표시된다.

비트코인 네트워크의 6% 가까운 점유율을 획득하고 있으며, 전 풀에서도 5위~7위쯤에 위치하고 있다.

중국 사정에 정통한 도비 완(Dovey Wan)에 의하면, 해시레이트 자체가 급상승하고 있는 것은 아니기 때문에, 전 프라이빗 풀로부터 반감기의 타이밍에 존재감을 나타냈을 가능성이 있다.

[업계의 목소리는?]

디지털 에셋 매니지먼트 capriole.io의 책임자 Charles Edwards는 이번 세 번째 비트코인 반감기에 대해 가격과 채굴 비용의 부정적 괴리에 대해 견해를 보이며 “비트코인 역사에서 가장 잔혹한 반감기”라고 지적했다.

이유는 현재 가격으로는 지금까지 모든 마이너가 사업을 유지할 수 없다는 점이다.

Edwards에 의하면, 반감기에 의한 보상 감액으로 많은 마이너가 사업을 유지할 수 있는 비트코인의 생산 코스트는 1 BTC 당 14000 달러가 된다는 계산이다. 현재의 가격으로는 손실이 나는 마이너도 나오고 있다고 지적한다.

“2차 반감기(2016년)에서는 10%의 생산적자에 머물렀지만, 이번 반감기 후에, FOMO(패닉 매입)가 일어나지 않을 경우, 30% 정도의 마이너가 항복할지도 모른다.”

생산 비용의 참고 금액에 대해서는 2019년 12월에 많은 마이너나 대기업 펀드 Coinshares로부터 취득한 증언에 의한다. 전기세로서 0.04 달러/kWh가 기준, 그 외에는 마이닝 기기 비용, 인건비나 마이닝팜의 부지이용료 등의 고정 코스트가 겹친다. 종합하면, 전기세는 총비용의 약 60%를 차지하고 있다.

어제 게시한 ‘포스트 반감기’ 비용 차트에 따르면 전기료 0.03 ~ 0.04 달러로는 13920 ~ 15816 달러 사이가 새로운 총비용이 된다. 비트코인이 이 가격대에 도달하지 않는 한 손익분기점을 밑도는 마이너는 기계를 멈출 수밖에 없는 상황에 이르렀다.

2020년 반감기까지, 같은 전기세라도 총비용은 6960 ~ 7908 달러 사이에 위치해 있었다고 설명했다.

출처 : capriole

 

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